道瓊破九千 台灣當自強

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道瓊破九千 台灣當自強

【經濟日報╱社論】 2008.10.11 02:50 am


儘管美國國會上周通過了7,000億美元紓困案，但美國投資人也不是盲目的樂觀者，美股連續第7個交易日下跌，周四道瓊大跌678點或7.33%至8579，五年來首度跌破9,000點關卡。看來美國投資人很清楚，這些紓困費用可必須由美國人日後繳稅來償還；更何況，美國「國債鐘」（National Debt Clock）於本月正式破表，突破10兆美元，未來再加上紓困經費，很快地就要上看11兆美元。

雖說美國引起金融海嘯是咎由自取，但美股的下跌，對全球股市卻真是個壞消息；因為到目前為止，全球股市包括台灣股市的走勢，都沒有不同於美股的趨勢，甚至時間點都大致相似，僅有幅度大小的差異。原本，美股道瓊在2004年至2006年大漲前，一直在10,000至11,000點間徘徊整理，因此照理說，這是道瓊堅實的防線；但由於雷曼及AIG的破產及被接管，不僅破了11,000點關卡，現連9,000點都破了，是否會回測2002或2003年7,000多點的低點，很快就會揭曉。

說來諷刺，日前世界經濟論壇（WEF）公布了2008-2009競爭力報告，美國全球競爭力排名再度蟬聯第一；說美國經濟應付危機能力超強，但他如快要倒國的冰島，外資大幅落跑的愛爾蘭，甚至此波受傷最重的亞洲國家韓國，都還名列前茅，說是總體經濟穩定度高，這不是笑話嗎？

台灣的排名，從去年的第14名，退步到第17名；其中，名次退步主要的原因，在WEF評比的12支柱中，「醫療與基本教育」由第6退至20，而「高等教育與訓練」則由第4退居第13。除了上述兩項教育相關指標支柱排名變動較大外，其他的指標支柱排名則大致維持與去年相當的位置。

其中，國內金融市場成熟度排名第58，仍然是所有指標支柱中最差的項目，其中，特別是銀行健全度在所有排名134個國家中，排名117，幾乎是墊底的位置；而資金流動限制也排到第78位。這樣的排名或印象，不知道對於我們想要成為亞洲金融中心的夢，能不能夠清醒一些。不過，說來也很弔詭，前兩年台灣銀行健全度排名就是這麼差，推斷是因為受到雙卡風暴所累；而今年其他國家在次貸風暴中受創嚴重，台灣應可因為受害相對較輕而名次提升，結果並非如此。顯見，要嘛WEF評比方法出了什麼問題，要嘛就是台灣的銀行真的給人印象很差，差到不管怎樣就直接以刻板印象給分。

不過，在國內金融市場成熟度指標支柱中，仍有排名能擠進全球前十名的指標，「由當地股票市場獲得融資」排名全球第九，也就是說，相對於間接金融銀行業的差勁，台灣直接金融的股市功能，可是名列全球優等生。同時，也顯示台灣股市對於台灣企業籌資的重要性，以此觀之，台灣股市若受傷與其他國家相仿，對於台灣企業的融資也將造成更大的傷害。

不過即便如此，我們也不會建議政府積極介入與護盤，甚至我們也不建議，台股得跟隨其他國家針對股市作出奇奇怪怪限制流動性的規範；說老實話，台灣若欲成亞洲金融中心，股市的籌資功能是唯一的希望，在此風雨飄搖的時候，雖說是危機卻也是轉機，對於亞洲高科技籌資中心，近年來韓國刻意運用匯率及利率操作手段而引起的金融動盪，然後再以人為的規定限制東限制西，看來已不適格；倘若台灣股市能夠摒除救股即救國的想法，堅持股市基本的運作原則、功能及流動性，才有資格談是否成為亞洲企業籌資中心。

【2008/10/11 經濟日報】@ http://udn.com/